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    科德聚焦:美債收益率如何影響投資? 2021-03-18 17:11 科德投資
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    • 最近滬深兩市的表現波動比較大,一方面是國內市場板塊輪換加速導致指數受到影響,另外一方面是由于外圍市場的波動導致市場受到一定影響。近期國際資本市場對于美股的走勢和美債收益率的表現關注度非常高,這些因素在一定程度上也會對A股市場有一定影響,所以我們簡單來做個討論。

       

      一. 美債收益率對于資產價值貼現率有一定影響。

       

      部分專業投資者會通過DCF貼現的方法來計算資產的價值,股神巴菲特的計算方法有點跟這個類似。在DCF的計算方法之下資產現在的價值等于未來現金流折現的價值,折現率就包含了無風險利率和風險溢價這兩個因素。美元十年期國債收益率被全球很多投資者當做是無風險利率,所以當美元十年期國債收益率上漲的情況下折現率就增加。未來現金流不變的情況下折現率變大,資產現在的價值等于未來現金流除以折現率,所以一旦折現率變大就意味著資產現值減小。

       

      這就是美債收益率對于全球風險資產價格影響的一個簡單機制。從這個公式也可以看出最近一段時間為什么全球資本市場波動較大,而且這個也從一個側面解釋了一些前期機構抱團的個股近期下跌的一個重要原因。

       

      二. 美債收益率上漲對避險資產更為有利。

       

      美債收益率上行將會推動全球資本市場的波動幅度增加,在這個趨勢之下避險需求會增加。全球經濟復蘇是未來一年的大趨勢,在疫苗得到推廣以及疫情影響減小的情況下未來一年包括美國在內的很多國家經濟將會走向復蘇。在經濟復蘇和通脹抬頭的情況下美債的收益率繼續保持上行趨勢的可能性較大。

       

      美債收益率上行將會對一些風險資產價格走勢產生影響,這點會引發避險需求增加,資金有可能回流到美元這個避險資產上。經濟復蘇和避險需求增長將有可能成為推動美元上行的兩個有利因素。美元的上行會對大宗商品價格走勢有一些不利影響,這個又反過來推動避險需求升溫。一旦避險需求升溫將會給新興市場帶來一定挑戰,不過在這個挑戰之下一些優質的公司同樣會獲得更好的投資機會。

       

      當然,美債收益率變化帶來的影響還不止以上這些,這會是影響今年投資主線的一個重要因素。

      風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
    原創研究
    科德聚焦:美債收益率如何影響投資?
    2021-03-18 17:11

    最近滬深兩市的表現波動比較大,一方面是國內市場板塊輪換加速導致指數受到影響,另外一方面是由于外圍市場的波動導致市場受到一定影響。近期國際資本市場對于美股的走勢和美債收益率的表現關注度非常高,這些因素在一定程度上也會對A股市場有一定影響,所以我們簡單來做個討論。

     

    一. 美債收益率對于資產價值貼現率有一定影響。

     

    部分專業投資者會通過DCF貼現的方法來計算資產的價值,股神巴菲特的計算方法有點跟這個類似。在DCF的計算方法之下資產現在的價值等于未來現金流折現的價值,折現率就包含了無風險利率和風險溢價這兩個因素。美元十年期國債收益率被全球很多投資者當做是無風險利率,所以當美元十年期國債收益率上漲的情況下折現率就增加。未來現金流不變的情況下折現率變大,資產現在的價值等于未來現金流除以折現率,所以一旦折現率變大就意味著資產現值減小。

     

    這就是美債收益率對于全球風險資產價格影響的一個簡單機制。從這個公式也可以看出最近一段時間為什么全球資本市場波動較大,而且這個也從一個側面解釋了一些前期機構抱團的個股近期下跌的一個重要原因。

     

    二. 美債收益率上漲對避險資產更為有利。

     

    美債收益率上行將會推動全球資本市場的波動幅度增加,在這個趨勢之下避險需求會增加。全球經濟復蘇是未來一年的大趨勢,在疫苗得到推廣以及疫情影響減小的情況下未來一年包括美國在內的很多國家經濟將會走向復蘇。在經濟復蘇和通脹抬頭的情況下美債的收益率繼續保持上行趨勢的可能性較大。

     

    美債收益率上行將會對一些風險資產價格走勢產生影響,這點會引發避險需求增加,資金有可能回流到美元這個避險資產上。經濟復蘇和避險需求增長將有可能成為推動美元上行的兩個有利因素。美元的上行會對大宗商品價格走勢有一些不利影響,這個又反過來推動避險需求升溫。一旦避險需求升溫將會給新興市場帶來一定挑戰,不過在這個挑戰之下一些優質的公司同樣會獲得更好的投資機會。

     

    當然,美債收益率變化帶來的影響還不止以上這些,這會是影響今年投資主線的一個重要因素。

    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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