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    600***:金價攀升助力公司業績增長 2021-02-05 08:34 科德投資
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    • 山東黃金600547:金價上行增厚業績,公司未來成長可期
      華安證券石林
       
        事件:公司發布2020年業績快報,全年歸母凈利潤同比增55%-105%。
        2021年1月30日,公司預告2020年實現歸母凈利潤約20至26.5億元,與上年同期相比增加7至13.6億元,同比增長55%至105%;2020年實現扣非后歸母凈利潤20至26.5億元,與上年同期增加7至13.5億元,同比增加55%到105%。公司本期業績預增的主要原因為:①受全球貨幣寬松等因素影響,在避險需求下,2020年國際金價大幅上漲;②在經營戰略方面,公司在金價上漲情況下適時組織黃金銷售。綜合雙方面因素,2020年公司自產黃金銷售毛利增幅較大,利潤實現較好增長。
        金價攀升助力公司業績增長。2020年以來,受到世界主要經濟體經濟下行疊加全球貨幣寬松等影響,市場避險需求不斷增加,進而刺激黃金價格的大幅度上漲。
        2020年Q1-Q4,COMEX黃金均價為1782美元盎司,同比上漲27.36%,國內上海金交所黃金現貨均價為386.79元克,同比上漲23.82%。受益于黃金價格的持續上行,公司今年自產黃金的銷售毛利顯著改善,整體利潤水平能夠實現較好增長。此外,鑒于2021年全球經濟復蘇不明確及低利率預期等因素依然存在,黃金價格或將繼續維持高位。
        疫情擾動海外黃金產量,規模優勢保障公司盈利。
        受疫情因素影響,2020年上半年公司礦產金產量20噸,同比減少0.51噸,降幅為2.49%,其中海外企業的礦產金同比下降12%。但得益于國內方面,公司坐擁優質的礦山資源和企業礦產金產量不減反增等雙方面因素影響,公司國內2020H1礦產金實現0.56%的小幅增長。
        此外,在金價震蕩上行的背景下,公司抓住金價高位的時機適時組織銷售活動,提升2020年的整體盈利水平。
        外延收購增強資源稟賦優勢,黃金龍頭未來成長可期。公司今年陸續推出重大收購項目以擴大黃金業務版圖,分別簽訂收購加拿大特麥克資源公司(TMACResourcesInc.)100%股權、以要約方式收購澳洲卡蒂諾資源有限公司(CardinalResourcesLimited)全部股權,以及協議收購恒興黃金100%股權。2019年公司的資源量為884噸、權益儲量為309噸。
        公司在完成這三個項目的收購工作后,將擁有黃金權益資源量為1344噸、權益儲量573噸,分別增長52%和85.4%,公司的黃金資源優勢或實現大幅增強。收購的項目按規劃釋放產量后,公司有望在2025年進入全球黃金礦企前五位。
        投資建議
        山東黃金是國內黃金生產龍頭,擁有優質的黃金礦山資源,考慮到公司目前收購項目進展順利,待項目收購完成并正式投入生產經營,量價齊升有望帶動業績快速增長。我們預計公司2020-2022年實現營業收入分別為671.74706.94737.44億元,同比增長7.3%、5.2%、4.3%;對應歸母凈利潤分別為24.2135.5145.07億元,同比分別增長87.8%、46.7%、26.9%;對應2021年及2022年PE分別為29.75X、23.45X,給予“增持”評級。
        風險提示
        黃金價格波動風險,收購項目進展不及預期。
      風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
    科德內參
    600***:金價攀升助力公司業績增長
    2021-02-05 08:34
    山東黃金600547:金價上行增厚業績,公司未來成長可期
    華安證券石林
     
      事件:公司發布2020年業績快報,全年歸母凈利潤同比增55%-105%。
      2021年1月30日,公司預告2020年實現歸母凈利潤約20至26.5億元,與上年同期相比增加7至13.6億元,同比增長55%至105%;2020年實現扣非后歸母凈利潤20至26.5億元,與上年同期增加7至13.5億元,同比增加55%到105%。公司本期業績預增的主要原因為:①受全球貨幣寬松等因素影響,在避險需求下,2020年國際金價大幅上漲;②在經營戰略方面,公司在金價上漲情況下適時組織黃金銷售。綜合雙方面因素,2020年公司自產黃金銷售毛利增幅較大,利潤實現較好增長。
      金價攀升助力公司業績增長。2020年以來,受到世界主要經濟體經濟下行疊加全球貨幣寬松等影響,市場避險需求不斷增加,進而刺激黃金價格的大幅度上漲。
      2020年Q1-Q4,COMEX黃金均價為1782美元盎司,同比上漲27.36%,國內上海金交所黃金現貨均價為386.79元克,同比上漲23.82%。受益于黃金價格的持續上行,公司今年自產黃金的銷售毛利顯著改善,整體利潤水平能夠實現較好增長。此外,鑒于2021年全球經濟復蘇不明確及低利率預期等因素依然存在,黃金價格或將繼續維持高位。
      疫情擾動海外黃金產量,規模優勢保障公司盈利。
      受疫情因素影響,2020年上半年公司礦產金產量20噸,同比減少0.51噸,降幅為2.49%,其中海外企業的礦產金同比下降12%。但得益于國內方面,公司坐擁優質的礦山資源和企業礦產金產量不減反增等雙方面因素影響,公司國內2020H1礦產金實現0.56%的小幅增長。
      此外,在金價震蕩上行的背景下,公司抓住金價高位的時機適時組織銷售活動,提升2020年的整體盈利水平。
      外延收購增強資源稟賦優勢,黃金龍頭未來成長可期。公司今年陸續推出重大收購項目以擴大黃金業務版圖,分別簽訂收購加拿大特麥克資源公司(TMACResourcesInc.)100%股權、以要約方式收購澳洲卡蒂諾資源有限公司(CardinalResourcesLimited)全部股權,以及協議收購恒興黃金100%股權。2019年公司的資源量為884噸、權益儲量為309噸。
      公司在完成這三個項目的收購工作后,將擁有黃金權益資源量為1344噸、權益儲量573噸,分別增長52%和85.4%,公司的黃金資源優勢或實現大幅增強。收購的項目按規劃釋放產量后,公司有望在2025年進入全球黃金礦企前五位。
      投資建議
      山東黃金是國內黃金生產龍頭,擁有優質的黃金礦山資源,考慮到公司目前收購項目進展順利,待項目收購完成并正式投入生產經營,量價齊升有望帶動業績快速增長。我們預計公司2020-2022年實現營業收入分別為671.74706.94737.44億元,同比增長7.3%、5.2%、4.3%;對應歸母凈利潤分別為24.2135.5145.07億元,同比分別增長87.8%、46.7%、26.9%;對應2021年及2022年PE分別為29.75X、23.45X,給予“增持”評級。
      風險提示
      黃金價格波動風險,收購項目進展不及預期。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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