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    結構性行情或成趨勢 績優權益基金仍是投資者首選 2021-01-19 09:08 上海證券報
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    •   開年以來,A股極致行情愈演愈烈,在機構重倉股繼續走強的同時,不少中小盤股票卻跌跌不休。機構抱團行為還能延續多久成為市場熱議的話題,不少投資者也開始糾結,在連續兩年獲得較大收益后,是否需要將手上的權益基金落袋為安?

       

        富國基金認為,機構抱團只是一個結果,核心在于抱團資產的業績預期好以及估值體系的變遷。事實上,這一輪機構抱團始于2016年。一方面,在2016年至2017年供給側結構性改革后,大公司的業績優勢不斷凸顯,相比中證500、中證1000業績的持續下滑,滬深300和上證50的業績較為穩健。另一方面,2017年后,偏好業績穩定性和可持續性的外資開始加速入市,也加劇了消費股抱團行為。

       

        從長期來看,在機構化、龍頭化的背景下,抱團或是未來大趨勢。目前A股與日股、美股、港股相比,成交額前五十名公司的成交額占比仍有較大提升空間。也就是說,未來機構還可以抱得更緊。富國基金表示。

       

        中金公司也在其最新發布的研報中認為,機構持股向少部分個股集中或是長期趨勢。對比海外市場,投資者關注度或向少部分公司集中,具體表現為不論是成交、市值還是營業收入,少部分股票占據市場大部分比例,當前A股相關的集中指標與海外市場相比仍有差距。與此同時,被動/主動公募管理規模向頭部集中,將使得投資決策權向少部分人傾斜,投資行為或將更一致。

       

        富國基金認為,考慮到目前公募基金抱團的板塊多處在景氣上行周期,短期內業績或難證偽,估值也沒有極端泡沫化,疊加新基金發行如火如荼、居民儲蓄大搬家還未顯現,未來機構抱團或有波折,但短期較難真正瓦解。

       

        那么,2021年還能期待公募權益基金獲得較好的收益嗎?2019年以來,公募基金已經連續兩年取得亮眼收益。從歷史數據來看,主動權益基金收益率中位數連續兩年超過40%的確比較少見。

       

        但中銀證券在研報中認為,主動權益型公募基金在 2021年依然有較高概率跑贏滬深300指數。其原因有二:一是A 股將持續結構性分化,公募選股優勢持續凸顯。二是北向資金對 A 股的影響持續加劇,而公募基金的投資風格已從被動跟隨北向資金切換到了當前提前布局趕超北向資金。因此,公募基金持續獲取超額收益的邏輯大概率成立。業內人士表示,在A 股持續結構性分化的大背景下,權益投資能力強的公募基金公司仍是投資者首選。

       

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      風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
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    結構性行情或成趨勢 績優權益基金仍是投資者首選
    2021-01-19 09:08

      開年以來,A股極致行情愈演愈烈,在機構重倉股繼續走強的同時,不少中小盤股票卻跌跌不休。機構抱團行為還能延續多久成為市場熱議的話題,不少投資者也開始糾結,在連續兩年獲得較大收益后,是否需要將手上的權益基金落袋為安?

     

      富國基金認為,機構抱團只是一個結果,核心在于抱團資產的業績預期好以及估值體系的變遷。事實上,這一輪機構抱團始于2016年。一方面,在2016年至2017年供給側結構性改革后,大公司的業績優勢不斷凸顯,相比中證500、中證1000業績的持續下滑,滬深300和上證50的業績較為穩健。另一方面,2017年后,偏好業績穩定性和可持續性的外資開始加速入市,也加劇了消費股抱團行為。

     

      從長期來看,在機構化、龍頭化的背景下,抱團或是未來大趨勢。目前A股與日股、美股、港股相比,成交額前五十名公司的成交額占比仍有較大提升空間。也就是說,未來機構還可以抱得更緊。富國基金表示。

     

      中金公司也在其最新發布的研報中認為,機構持股向少部分個股集中或是長期趨勢。對比海外市場,投資者關注度或向少部分公司集中,具體表現為不論是成交、市值還是營業收入,少部分股票占據市場大部分比例,當前A股相關的集中指標與海外市場相比仍有差距。與此同時,被動/主動公募管理規模向頭部集中,將使得投資決策權向少部分人傾斜,投資行為或將更一致。

     

      富國基金認為,考慮到目前公募基金抱團的板塊多處在景氣上行周期,短期內業績或難證偽,估值也沒有極端泡沫化,疊加新基金發行如火如荼、居民儲蓄大搬家還未顯現,未來機構抱團或有波折,但短期較難真正瓦解。

     

      那么,2021年還能期待公募權益基金獲得較好的收益嗎?2019年以來,公募基金已經連續兩年取得亮眼收益。從歷史數據來看,主動權益基金收益率中位數連續兩年超過40%的確比較少見。

     

      但中銀證券在研報中認為,主動權益型公募基金在 2021年依然有較高概率跑贏滬深300指數。其原因有二:一是A 股將持續結構性分化,公募選股優勢持續凸顯。二是北向資金對 A 股的影響持續加劇,而公募基金的投資風格已從被動跟隨北向資金切換到了當前提前布局趕超北向資金。因此,公募基金持續獲取超額收益的邏輯大概率成立。業內人士表示,在A 股持續結構性分化的大背景下,權益投資能力強的公募基金公司仍是投資者首選。

     

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    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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